總結：回顧節前一周鋼鐵市場，鋼價呈現了震蕩偏強的態勢，厚壁無縫鋼管綜合價格指數上漲了17個點，螺紋和線材分別上漲了7和10個點，中厚板、熱軋和冷軋分別上漲43、12和1個點；原燃料方面，鐵礦石美元指數上漲3個點，廢鋼價格指數持平，焦炭價格指數持平。

展望本周鋼鐵市場，有望繼續呈現震蕩上行的態勢，主要理由：一是假期外盤漲多跌少，悲觀情緒也基本在一定程度上得到了比較好的釋放；二是鋼鐵基本面表現好于預期，假期產量相對穩定，庫存增幅不大；三是原燃料價格相對穩定，也在一定程度上支撐了鋼價。

一、原料各品種情況

（一）鐵礦石

國外礦發運量雖有小幅回落，但仍高于去年同期水平；而需求端來看，隨著冬奧會的進行高爐檢修增加，對鐵礦石需求維持低位，同時由于無縫厚壁鋼管廠家節前補庫力度較高，多數無縫厚壁鋼管廠家無節后立即補庫需求，甚至個別無縫厚壁鋼管廠家有出貨意愿，導致鐵礦石流動性難以迅速上升，現貨價格預計弱勢運行，但考慮到市場對成材預期較為樂觀影響，鐵礦石價格短期內跌幅有限，仍以寬幅震蕩為主。

（二）煤焦

焦煤方面，節后煉焦煤價格也承壓轉弱，部分煤種已下調300-350元/噸，供應端節后煤礦也有陸續復工復產，供應回升；需求端焦炭轉弱下焦企采購意向下滑，多以消耗庫存為主，煉焦煤銷售壓力上升，節后煉焦煤價格偏弱運行。

焦炭方面，節前焦炭下調200元/噸，供應端節日期間部分焦企限產也有加劇，焦炭供應小幅下滑；需求端無縫厚壁鋼管廠家限產逐步執行，相比供應變化，需求縮減更為明顯，焦炭市場情緒走弱，無縫厚壁鋼管廠家仍有繼續打壓原料價格意向，預計節后焦炭價格也將偏弱運行。

（三）廢鋼

隨著電弧爐無縫厚壁鋼管廠家陸續開工，廢鋼市場的活躍度將恢復，廢鋼需求量將增加，加之基地恢復正常運作，有收貨的需求，與此同時，節日期間無縫厚壁鋼管廠家廢鋼到貨較差，日到貨量不及消耗量，以消耗庫存為主，導致目前無縫厚壁鋼管廠家廢鋼庫存明顯下降，需補庫。考慮到產廢需要一定的周期，市場或進入供不應求的狀態，雖利好廢鋼，但受天氣以及疫情影響，終端需求全面恢復存在一定的滯后性，或將抑制廢鋼價格上漲幅度。綜合來看，預計節后廢鋼市場價格以拉漲補庫為主。

（四）鋼坯

鋼坯成本對價格的支撐作用將持續存在，目前唐山鋼坯成本高達4320元/噸，鋼坯利潤收窄明顯；供應需求方面，受采暖季及冬奧會限產影響，春節期間唐山鋼坯外銷資源緊俏。雖然下游調坯廠家目前處于停產狀態，鋼坯需求相對受抑，但廠家對于短期市場預期樂觀，目前備貨以采購直發為主。以上導致倉儲庫存春節期間累庫幅度不高，并遠低于去年同期水平。

節后開市，唐山鋼坯出廠價漲100元/噸至4600元/噸，迎來開門紅，部分商家看漲心態濃郁，直發資源主動入庫。唐山現貨價格較節前最后一個交易日漲幅達120-150元/噸左右，螺紋鋼05合約與鋼坯基差收窄，目前期現貿易環節以平前期反套為主，疊加現貨價格高位，市場成交趨謹慎。綜上，預計節后鋼坯短期呈現先揚后抑局面。

三、厚壁無縫鋼管各品種情況

（一） 建筑厚壁無縫鋼管

供應方面，節后供應將陸續恢復，考慮到華北區域限產持續時間長，短流程企業仍在放假，預計本周產量總體回升空間有限，中期回升速率較慢；消費方面，無縫厚壁鋼管廠家訂單正在快速恢復，多地市場仍在休市中，不過對需求預期偏樂觀。庫存方面，短期仍處于累庫通道中，近期仍有增加空間，預計峰值將略高于2018-2019年水平；心態方面，受宏觀利好消息及基本面數據影響，市場心態偏樂觀；價格方面，節后部分城市市場報價主動拉漲，無縫厚壁鋼管廠家主動推漲意愿偏強。

（二）中厚板

供應層面，考慮到冬奧會、春節、采暖季限產影響，無縫厚壁鋼管廠家產量年同比減少明顯，月環比變化不大；流通環節，節后無縫厚壁鋼管廠家與社會庫存小幅增加，但是壓力不大，貿易商心態尚可，部分節前囤貨的貿易商近期準備獲利離場，未囤貨的貿易商多挺價惜售；需求方面，受春節小長假影響，疊加季節性因素影響，短期流通板需求或維持弱勢，但2月中下旬以后，需求或逐漸好轉。綜合預計，本周中厚板價格或繼續溫和上揚。

（三）冷熱軋

供需方面，目前一季度的產量起量需要到3月份；從表需角度看，因產量不高庫存偏低，表需偏高；3從同比消費角度看，2月中下旬后會有一個逐步修復的過程，但速度不會過快。

庫存方面，全國庫存累積量依然不大，社會庫存累積速度較前幾年相比依然偏高，但從廠庫的角度來看，就有所偏低，對于市場有一定支撐。就后期庫存看，廠庫和社庫會呈現分歧，產量不高，訂單有去向可增空間有限；因此總的可調配資源還是受到物流的一定影響，主要還是對于節奏上的把控影響偏大；考慮返工問題，庫存拐點則是在3月初。

下游方面，調研的情況看下游面臨幾個問題：人員不足；效率提升預期緩慢；基建與建筑業資金壓力未明顯緩解；訂單恢復速度偏緩。而就時間情況看，22年返工時間平均在8-20號，但整體效率恢復還是偏慢。目前讓人擔心的是，制造業整體訂單恢復速度不快，雖然預期偏好，但整體落地速度不盡人意。

綜上，產量及庫存相對偏低大背景下，節后“開門紅”上漲符合預期，庫存去化速度以及下游消費復蘇情況決定冷熱軋行情走高幅度，且原料推漲過程中，熱軋漲幅強于冷軋，其冷熱軋價差將回歸500元/噸附近。

（四）不銹鋼

雖然節前市場庫存逐步增加，但同比去年來看，主流市場庫存（無錫+佛山）累庫速度不及去年；另外由于節前下游客戶囤貨不多，節后需求會釋放。從今日（2月7日）不銹鋼期貨開門紅之勢來看，期貨向上修復基差指引現貨，節后現貨價格或穩中偏強運行。

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