行情回顧

節(jié)前最后一交易日，黑色系持續(xù)上漲，錄得9月份以來最好水平。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3791漲76個點(diǎn)；熱卷主力合約收3838漲44個點(diǎn)；焦煤主力合約收1903漲47.5個點(diǎn)；焦炭主力合約收2548.5漲58個點(diǎn)；鐵礦石主力合約收720.5漲26個點(diǎn)。截止9日16時，成材方面，網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4080元，較上一個交易日漲16元；熱卷均價為3981元，較上一個交易日漲7元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價格為765元，較上一個交易日漲5元；唐山準(zhǔn)一級冶金焦價格為2700元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)無縫鋼管廠家鋼坯出廠價格為3700元，較上一個交易日漲20元。

市場分析

本周鋼市整體價格較上周略有回升，尤其是隨著保交樓、房地產(chǎn)限購政策進(jìn)一步放開，多地推進(jìn)建筑業(yè)工程項目開工，落地穩(wěn)增長政策，形成實(shí)物量，對鋼市產(chǎn)生了較大的信心提振。本周宏微觀都出現(xiàn)了一定變化，總體利好增加。主要表現(xiàn)在：

第一，8月M2貨幣供應(yīng)同比 12.2%，環(huán)比增加0.2%。8月社會融資規(guī)模增量為2.43萬億元，較前值7561億元暴增，其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬億元。8月末對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的61.3%，同比高0.2個百分點(diǎn)。這意味著資金難以流向?qū)嶓w有了非常大的改觀，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤至關(guān)重要，對鋼市也有較大信心提振。不過，盡管企業(yè)中長期貸款小幅增加，但個人中長期還是下降的，反映房地產(chǎn)消費(fèi)需求仍然低迷，對鋼市具體影響，還需要觀察。

第二、出口數(shù)據(jù)回落預(yù)示海外需求回落。8月出口同比增長7.1%，顯著低于前值的18.0%。對東盟出口同比依然高達(dá)25.1%，如果不含對東盟出口，則出口單月同比只有4.4%。對美國和歐洲出口出現(xiàn)大幅下降，這反映出外需后勁不足的問題，而且這還是在人民幣對美元不斷貶值，有利于刺激出口的情況下出現(xiàn)的下降。隨著國外經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)衰退對出口的影響需要重視。

第三，原材料降價有利于改善需求。從國內(nèi)宏觀來看，8月份CPI、PPI同比增速都出現(xiàn)回落，給后續(xù)貨幣、財政政策騰挪出更大空間。不過，8月CPI增速超過PPI增速，為2021年以來首次。工業(yè)原材料領(lǐng)域價格下行，對下游成本壓力進(jìn)一步緩解。CPI與PPI剪刀差8月首度轉(zhuǎn)正，不排除進(jìn)一步走擴(kuò)可能，在消費(fèi)旺季帶動下，中下游特別是消費(fèi)行業(yè)盈利改善可期。目前多地出臺汽車、家電等領(lǐng)域促消費(fèi)舉措，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)挖掘新發(fā)力點(diǎn)。

第四，地方穩(wěn)增長政策仍會陸續(xù)出臺，尤其是政策性金融空間較大，彌補(bǔ)財政缺口。基建提振或仍將成為下半年的主基調(diào)。當(dāng)前，基建新增量資金疊加新增專項債落地將助力建筑央企訂單增長，基建拉動可能成為秋季后較為亮眼的地方。

從基本面上來看，本周市場成交量顯著提升。盡管鋼產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加，但增幅減緩。社會庫存仍保持去庫節(jié)奏，產(chǎn)量向社庫傳導(dǎo)庫存壓力暫時不大。當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量逐步接近同期水平，受下半年政策總量限制，預(yù)計復(fù)產(chǎn)接近尾聲，中秋之后重點(diǎn)需要關(guān)注需求改善力度。

價格預(yù)測

周五黑色系強(qiáng)勢上漲，螺紋、雙焦主力漲超2%，鐵礦漲超3%，市場情緒被帶動，市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。從螺紋主力來看，受節(jié)前提保等因素影響，盡管減倉3.85萬手，但形態(tài)上保持較好的反彈趨勢，收盤幾乎在最高。在一系列穩(wěn)增長措施落地和金融環(huán)境改善情況下，9月需求有望繼續(xù)改善。

下周，重點(diǎn)關(guān)注兩個方面：一方面是各地“真開工”需要驗(yàn)證，本周厚壁鋼管出貨量有好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，需要延續(xù)；另一方面是下周即將公布8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)等影響市場信心的重要指標(biāo)也較為關(guān)鍵。此外，還有疫情狀況以及防控政策調(diào)整等。總體，宏觀利空的交易邏輯有所緩解，但轉(zhuǎn)向還為時尚早。預(yù)計下周鋼價重心仍有小幅上移空間，螺紋主力參考3700-3850，熱卷3730-3900。

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